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    利潤增速向15%靠攏。2011年前11月，機械工業實現銷售產值14.85萬億元，同比增長25.4%，與前10月基本持平，前10月機械工業實現收入13.28萬億元，同比增長25.87%，實現利潤9071億元，同比增長18.11%，重點企業累計訂貨額同比增長5.7%，盈利增速持續回落。綜合多種因素分析，我們預計機械行業全年增速向20%-25%之間靠攏，利潤增長向15%—20%之間靠攏。

　　工程機械主要產品銷售不暢。工程機械2011年前11個月的銷售產值為5294.7億元，同比增長35.28%，增速環比略有回落。主要產品來看，挖掘機11月產量1.83萬臺，同比增長-33.03%，裝載機11月產量2.29萬臺，同比增長5.72%。全年工程機械銷售產值增長預計在25%—30%之間。

　　金切機床增速回落到20%以內。2011年前11個月，國內機床工具行業銷售產值為6469.53億元，增長33.02%，增速環比略有回落。前11月金切機床累計完成79.6萬臺，同比增長17.67%，其中數控機床累計完成23.9萬臺，同比增長25.72%。機床行業全年銷售產值增速預計在25%左右。

　　重礦機械維持27%左右的平穩增長。2011年前11個月，國內重礦機械行業銷售產值為7649.6億元，同比增長27.25%。其中金屬冶煉設備11月產量同比增長86.71%，前11月累計同比增長15.74%;金屬軋制設備產量11月同比增長74.46%，前11月累計同比增長24.75%，有明顯恢復?？紤]重礦機械的周期滯后于整個機械行業，預計未來一段時期重礦機械將相對平穩。

　　電工電器傳統產品增長緩慢。22011年前11個月國內電工電器行業銷售產值為3.89萬億元，同比增長27.72%，整個電網的投資重點依然是配網自動化、智能電網、農網改造等，傳統發電設備與輸變電設備增長緩慢。

　　部分新興產業問題在逐步解決。風電、光伏仍處于產能過剩之中;核電安全規劃取得進展，新項目審批有望于2012年3月前后重啟;高鐵7.23動車事故調查結果公布，2012年鐵路基建設資4000億元左右，車輛購置860億元左右，同比略有下滑，未來鐵路建設將進入平穩階段。

　　投資評級與風險因素。維持行業長線看好評級，同時也提示在經濟下行周期中，機械行業不具備獲得超額收益的外部條件。

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